这是属于中国创投的新纪元。当下的中国创投市场，既是周期筑底的转折点，也是结构性转型的深化期。在政策主导、国资与资本高度集中的新生态下，唯有顺应趋势、灵活调整，方能在不确定性中捕捉确定性机遇。
6 月 11-12 日，杭州良渚文化艺术中心，36 氪 WAVES 新浪潮 2025 大会以「新纪元」为主题，汇聚创投领域顶级投资人、新锐企业创始人，以及深耕科技、创新、商业的科学家、创作者与学者，共同探讨 AI 技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，拆解他们眼中的商业理想和未来世界，一起讨论、寻找、走向中国创投「新纪元」。
6 月 11 日上午，在创始人会场进行了一场巅峰对话，36 氪 CEO 冯大刚与钟鼎资本创始合伙人严力围绕着科技领域的投资与创业这一主题展开对谈。
右为严力
以下为对话原文，经 36 氪编辑——
冯大刚：非常欢迎钟鼎资本的严力来到现场，先请您介绍一下自己。
严力：我是钟鼎的严力。15 年前，我们创办了钟鼎，原来最早从物流起步，进入供应链，"互联网 + "这样的赛道上，投资了中国的科技、以科技和供应链相结合的一系列公司。
冯大刚：很多人认为投资人或者投资机构的管理并不好，他们虽然投资创业者，但他们本身不一定是好的创业者，您如何看待这个问题？
严力：我个人有幸做了 20 年的投资，之前也做过银行信贷，和中国的民营经济接触比较多，每个时代都有对应的企业家和创业者。我们钟鼎是本土起步，现在成长为国内排名十几名的机构。你看中国的创投行业，有很多国有背景的机构，还有一部分是纯外资背景的，但纯本土出身的机构其实比较少。我个人觉得确实创业的过程，做钟鼎的创业（不容易），我要知道这么难，就不创这个业了（笑）。我发现很重要的一条，预感到那些能赚钱的事情，投资于长期、投资于创新，做了这样一些事情，使我们能够活下来。
冯大刚：您也曾是一个个人投资者，创业者不止是靠个人的天才，一个人投资和一群人投资，拿自己的钱去投资和拿别人的钱去投资，还是有很多不一样的地方，您在创业过程中有什么样成功或失败的心得？
严力：创业，我的理解是这样的，现在科技投资，做创业者首先要是一个生意人，生意人有极强的商业嗅觉，要理解客户的需求，要理解各种利益关系，所以很多创业者要有很强的商业嗅觉，谁是你的客户。
冯大刚：您最想成为的是一个什么样的组织？以及一定要避免的是什么？
严力：钟鼎刚成立的时候，我们当年提到"闻钟而聚，铸鼎为诺"，敲钟，兄弟聚在一起，"铸鼎为诺"是做一些有趣、有意义的事情，事把人连在一起，这是我们的理念，是我们的幸福观。
我们一开始定义自己要做一个精品的基金，叫精品的投资人、精品的投资企业、精品的生态，持续靠谱就是精品，我们想做这样的事情。我们喜欢的团队在一起，做每一个投资，不想把公司做太大，但是随着发展，你会发现一个问题，如果是这样的情况下，新来的同事没有成长的机会，你这个组织不仅仅是这几个人，是有一帮同事，问题的核心是只有合适的规模才有一定的规模效应，才能促进更多人的成长。所以我们后来希望公司变成平台化组织，我们的规模也比较大了。但现在看来，平台化的组织在今天的环境下，可能没有原来精品型组织的生命力更强，越困难的环境，平台化组织难度越大。所以在不同时代，应该有不同的组织模型和对应的适当规模。
冯大刚：如果规模小了，团队得不到成长，团队规模大了以后，不好管，尤其是科技行业，这几年我觉得科技行业的一个变化，又出现一个新的代际交叠的机会，每次出现这种机会的时候，都是年轻人、小公司的机会。今天的巨头将来不一定是巨头，这就要求我们的敏感性、发现能力以及组织的灵活性都会要求更高，这时候怎么办呢？
严力：不同的商业有不同的组织模型。总体来讲，我认为你要能找到一个很好的商业模式。我始终认为竞争最强的行业是最在意管理的行业。好公司、好的生意和好的成长，在成长过程中肯定会有管理稍微混乱的时候，大家都要先舍命狂奔的。反倒是那些最终的形态、生意模型没有那么好的，管理方面全是挑战。规模不是它的朋友，规模是它的敌人，因为我看到有些企业家和创业者，我说你这个生意不能做大，做大是坑你，你应该缩小规模，而不是做大规模的事情。但有另外一些企业不做大、不做快速成长，根本就没法生存，这是不同的生意决定的。
冯大刚：我看到国外的基金，有意的控制规模，甚至我觉得控制规模是一种品德，控制自己的贪婪、欲望。当然，这和它的整体能力有关。
严力：说实在话，你的幸福观是什么。我个人感觉，作为一个很大的组织，你要有自己的幸福观，坚持每笔投资投好。我这一段时间经常出差去见创业者，你要看现在的环境，和传统企业家接触，大家的舒适度不多。但是你和新兴的创业者，特别是 AI 时代的创业者，和他们接触的时候，你看到一些光亮。85 年到 90 年、95 年的创业者，他们代表一个新的时代，特别是面临出海，局部有大量的机会出现。
如果能够和这样的新时代创业者一起，用自己多年看企业家的经验和他交流，真的是产生极大的共鸣，年轻创业者非常尊重你，你带着经验会有很多的价值输出，他的激情更多感染了你，这是一件非常幸福的事。我觉得本身做投资就回到我的幸福观上，而不是简单做钟鼎的打理，做自己机构的服务者，我要做一个好的投资人，回到我原来的战场上。我相信好的企业家和我这样的投资人，一打眼，双方都会懂得。一起分析讨论局面，企业发展时候先打哪个仗，后打哪个仗，有些人就是有这样的劲头，能激发我的热情。
创业就是这样的事情，奔向未来、有好奇心，探索的过程，你和他在一起是快乐的。特别是 AI 出来之后，尤其 DeepSeek 出来之后，钟鼎自己也投了一些相关的芯片制造基础设施项目。DeepSeek 一出来，我们就判断中国的 AI 芯片制造不会有太大的问题，虽然有一些困难，但不会成为国内 AI 方面发展的阻力，我们认为国内 AI 硬件和软件的基础设施陆续铺设完毕，就即将进入 AI 应用时代、探索时代，这个时代的机会给在座的创业者和投资人都会带来希望。
冯大刚：今天我听到一个新的说法，我问过很多投资人，他说我要成为一个成功的投资人、耐心的投资人，但是我第一次听到说要成为一个幸福的投资人，这是一个非常有意思的观点。
很多基金说要 all in AI，您怎么看？钟鼎怎么看？我们是不是要加强这部分的布局？
严力：AI 是信息技术的延伸。这几年不同的城市都因为不同的方向"火热"起来过，这两年杭州的火热，核心是信息技术和硬件的结合、信息技术和各个领域的结合，杭州是一个有创业精神的城市。各个地方山水轮流转，所以我们现在看的所谓 AI 投资，其实就是说一个科技、一个技术带来一个新的生意机会，但是最终你还要看这个生意是不是个好生意，企业家是不是好企业家，科技只是手段，AI 只是手段，但是手段能够创造一些有想象力的新机会。
总体来讲，我更看好 AI 和硬件的结合、出海方向上 AI 在一些软件上的应用。具体来说有 AI 和服务的结合，包括 AI 和内容的结合，这些机会正在出现。
冯大刚：您接下来会投大模型公司吗？
严力：大模型公司看了三遍，没投，没敢下手。没下手的核心，是我在思考这到底是大公司的机会，还是创业者的机会？如果大公司必须要在这个战场赢的时候，创业者怎么可能赢呢？之前我觉得这个事情挺难成的，但是忽然出来一个 DeepSeek，因为它是独立的公司，还是开源的，还成为国际的，那是国内 AI 发展的好机会来了。
冯大刚：我自己观察这个行业很多年，投资人分三股力量，一种叫美元基金，一种叫国资，还有一种是本土人民币基金。在这样全民科创、科创立国，这是我们今天最重要的背景下，本土基金应该扮演一个什么样的角色？
严力：我们也有美元基金，我们实际上是一个双币基金。大家说现在进入本土基金时代，因为老外不给你钱了，其实也不是这样的。为什么国资进来？国资有他的价值在。他们想进来的地方，我们民营机构就往边上靠靠，所以我经常开玩笑，如果用动物比喻，我们钟鼎要做鸭子，能在水里游着，但是偶尔也上上岸，这是形势的变化产生的结果。
很多事情，我的理解，不管是本土的，外资的，要找到不同的偏好。有的机构偏好稳健，有的是偏好创新的、面向未来的、革命性的机会，这是不一样的。我总体是偏好于产业和科技结合，不是最快的、不是风险最高的那种投资。星辰大海类型的投资，钟鼎投的没有那么多，但是我在产业 + 科技里，投的还不错。
冯大刚：你只是说它的性质还是没有那么重要，重要的还是看你的偏好，以及能不能投出好的结果来。最后一个问题，现在有很多年轻的创业者，在这样一个极度高不确定性的时代敢于去创业的人都是很勇敢的人，请您作为一个年长的创业者，对他们有什么想要说的？
严力：我认为，你要做一个生意还是做一个特别伟大的公司是不一样的。你要把这个事想清楚，是要做一个生意，还是要做一个特别大的公司。你得判断有没有机会做成特别大的公司，最怕的是本身终局不是一个大事，但你还按大事的方式做。你要去思考这是不是大事，为什么属于你，类似的事情想清楚，定义战场，再一战一战打。我认为创业者的核心，做勇敢的事情其实不难，就是要找一个市场需求，满足它。我总体的感觉是要比打工强（笑），是自由的状态，一定会有这样或那样的机会。
冯大刚：我借严总的一句话来说，严总要做一个幸福的投资者，我们可以做一个幸福的创业者，幸福的标准是什么，每个人都有自己的定义，赚很多钱是幸福的标准，做好产品是幸福的标准，还是其他，都可以。今天严总给我的启发是，也许我们可以出一个新标准，这个标准和过去也不一样，而且大家这么年轻，为什么不去做一个幸福的事情呢？！再次感谢严总。
严力：心里有梦，比什么都重要。
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